新三板2018年進(jìn)入混合交易時(shí)代

 來源： 中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)—《證券日報(bào)》

    新三板2018年進(jìn)入混合交易時(shí)代 交易方式具有公開市場特點(diǎn)

    引入集合競價(jià)，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)可以根據(jù)市場需要調(diào)整撮合頻次

    近日，新三板分層后首次集中改革政策出臺(tái)，此次改革涉及分層、交易、信息披露，在“以市場分層為抓手，統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、交易、信息披露、監(jiān)管等各方面改革”的總體思路下，2018年新三板將進(jìn)入混合交易時(shí)代。

    在交易制度層面，此次改革引入集合競價(jià)、提供了盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓與特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓兩種交易方式、鞏固做市轉(zhuǎn)讓。具體來看，原采取協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式的股票盤中交易方式統(tǒng)一調(diào)整為集合競價(jià)，盤中時(shí)段的交易方式為集合競價(jià)與做市轉(zhuǎn)讓兩種。與市場分層配套，對采取集合競價(jià)轉(zhuǎn)讓方式的股票實(shí)施差異化的撮合頻次，基礎(chǔ)層采取每日收盤時(shí)段1次集合競價(jià)，創(chuàng)新層采取每小時(shí)撮合1次的集合競價(jià)，每天共5次。

    為滿足市場參與人合理的協(xié)議轉(zhuǎn)讓需求，此次交易制度改革提供了盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓與特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓兩種交易方式。符合一定數(shù)量、金額及相應(yīng)價(jià)格限制的協(xié)議轉(zhuǎn)讓，可以通過交易系統(tǒng)在盤中申報(bào)、盤后成交；對于收購、對賭履約、同一實(shí)際控制人下的轉(zhuǎn)讓等合理的特殊轉(zhuǎn)讓需求，可以在線下通過申請辦理特定事項(xiàng)協(xié)議轉(zhuǎn)讓予以滿足。

    另外，此次改革還鞏固做市轉(zhuǎn)讓，并予以適當(dāng)調(diào)整完善。繼續(xù)堅(jiān)持并鼓勵(lì)做市轉(zhuǎn)讓，在完善做市轉(zhuǎn)讓收盤價(jià)形成機(jī)制的同時(shí)，協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式一并適用于做市轉(zhuǎn)讓的掛牌股票。

    一位業(yè)內(nèi)人士近日在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，“引入集合競價(jià)、推出盤后協(xié)議轉(zhuǎn)讓，都是具有公開市場特點(diǎn)的交易方式，另外疊加未來引入私募機(jī)構(gòu)等參與做市轉(zhuǎn)讓，這意味著新三板市場將進(jìn)入混合交易時(shí)代。”

    2016年9月份，全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)發(fā)布《私募機(jī)構(gòu)全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)專業(yè)評審方案》，啟動(dòng)私募參與做市商的基礎(chǔ)性工作。當(dāng)年12月份還公布了首批10家參與做市業(yè)務(wù)試點(diǎn)的私募機(jī)構(gòu)名單。預(yù)計(jì)未來10家私募機(jī)構(gòu)經(jīng)過現(xiàn)場驗(yàn)收之后，監(jiān)管部門將推進(jìn)私募機(jī)構(gòu)試點(diǎn)參與做市。

    尤為值得注意的是，自此全國股轉(zhuǎn)系統(tǒng)制定的將于2018年1月15日起施行的《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票轉(zhuǎn)讓細(xì)則》，已經(jīng)為繼續(xù)推進(jìn)改革、優(yōu)化交易制度預(yù)留了空間，該細(xì)則明確 “全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)可以根據(jù)市場需要，調(diào)整集合競價(jià)的撮合頻次”。

    “除了新增和優(yōu)化交易制度是亮點(diǎn)之外，此次改革也涉及分層，優(yōu)化分層不僅為后續(xù)改革奠定了基礎(chǔ)，而且在一定程度上為后續(xù)再分層推出精選層留下了想象空間。”上述業(yè)內(nèi)人士稱。

    《證券日報(bào)》記者了解到，此次分層制度的修改完善總體思路是，在保持現(xiàn)有市場分層基本架構(gòu)、基本邏輯不變的前提下，調(diào)整創(chuàng)新層的部分準(zhǔn)入和維持標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)向創(chuàng)新層聚集，提高創(chuàng)新層公司的公眾化水平，為后續(xù)改革措施的推出奠定基礎(chǔ)。

    上述業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，“綜合來看，此輪集中改革最大的利好預(yù)期是，新三板進(jìn)入混合交易時(shí)代，優(yōu)化分層、差異化信息披露制度以及交易制度的豐富，也將為推出精選層鋪路。”